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聯(lián)系電話：0915-3356512 投稿郵箱：news@akxw.cn 門檻50萬(wàn)分析人士稱把握難度較大建議理性參與因?yàn)觚堉甘录C監(jiān)會(huì)昨宣布對(duì)光大證券處罰5.2億
周五證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，批準(zhǔn)中金所于9月6日上市國(guó)債期貨交易。
1手和約需保證金3萬(wàn)元
國(guó)債期貨是指通過(guò)有組織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買賣價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢券交割的國(guó)債派生交易方式。國(guó)債期貨屬于金融期貨的一種，是一種高級(jí)的金融衍生工具。它是在20世紀(jì)70年代美國(guó)金融市場(chǎng)不穩(wěn)定的背景下，為滿足投資者規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的需求而產(chǎn)生的。
資料顯示，中國(guó)的國(guó)債期貨始于1992年12月，由于1995年發(fā)生了兩起國(guó)債期貨違規(guī)事件，1995年5月17日，證監(jiān)會(huì)決定暫停國(guó)債期貨交易，中國(guó)的首期國(guó)債期貨交易試點(diǎn)以失敗告終。
根據(jù)此前中金所公布的國(guó)債期貨合約征求意見(jiàn)稿，國(guó)債期貨仿真交易選擇面額為100萬(wàn)元、票面利率為3%的5年期名義標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債為合約標(biāo)的。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%，最低交易保證金為合約價(jià)值的2%。記者了解到，國(guó)債期貨資金門檻50萬(wàn)，按價(jià)格計(jì)算，交易1手國(guó)債期貨需要的保證金在3萬(wàn)元左右。
目前我國(guó)國(guó)債存量達(dá)7萬(wàn)多億元，因此國(guó)債期貨上市后，其成交量和成交金額有望逐步趕超股指期貨。
國(guó)債期貨交易5大特點(diǎn)
⒈國(guó)債期貨交易不牽涉到債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。⒉國(guó)債期貨交易必須在指定的交易場(chǎng)所進(jìn)行。期貨交易市場(chǎng)以公開化和自由化為宗旨，禁止場(chǎng)外交易和私下對(duì)沖。⒊所有的國(guó)債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國(guó)債期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。⒋國(guó)債期貨交易實(shí)行無(wú)負(fù)債的每日結(jié)算制度。⒌國(guó)債期貨交易一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。
中金所發(fā)布5年期國(guó)債期貨合約規(guī)則
8月30日，中金所發(fā)布《5年期國(guó)債期貨合約》及相關(guān)規(guī)則，從以下幾個(gè)方面，對(duì)《5年期國(guó)債期貨合約》及相關(guān)規(guī)則做了進(jìn)一步的完善：
一是設(shè)定更為穩(wěn)妥的保證金標(biāo)準(zhǔn)為切實(shí)防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，中金所從審慎性角度出發(fā)，將5年期國(guó)債期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)由征求意稿中的2%、3%、4%調(diào)整為2%、3%、
5%，即交割月前一月中旬的前一交易日結(jié)算起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由2%提高至3%；交割月前一月下旬的前一交易日結(jié)算起，交易保證金標(biāo)準(zhǔn)由3%提高至5%。
二是從嚴(yán)設(shè)置交割月份持倉(cāng)限額為確保國(guó)債期貨的平穩(wěn)起步，降低交割風(fēng)險(xiǎn)，將5年期國(guó)債期貨合約的持倉(cāng)限額由征求意見(jiàn)稿中的1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手，即合約上市首日起，持倉(cāng)限額為1000手；交割月份前一個(gè)月中旬的第一個(gè)交易日起，持倉(cāng)限額為500手；交割月份前一個(gè)月下旬的第一個(gè)交易日起，持倉(cāng)限額為100手。
三是設(shè)置最低交割標(biāo)準(zhǔn)為減小交割違約風(fēng)險(xiǎn)，增加最小交割數(shù)量為10手的規(guī)定。客戶申請(qǐng)交割的，在同一會(huì)員處的有效申報(bào)交割數(shù)量不得低于10手。最后交易日進(jìn)入交割的，同一客戶號(hào)收市后的凈持倉(cāng)不得低于10手。最后交易日收市后，同一客戶號(hào)的雙向持倉(cāng)對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為該合約的交割結(jié)算價(jià)。符合交割要求的凈持倉(cāng)進(jìn)入交割。
四是完善國(guó)債交割中的差額補(bǔ)償制度為了防范交割違約，將差額補(bǔ)償作為了結(jié)未平倉(cāng)合約的一種方式。規(guī)定賣方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)交付可交割國(guó)債，或者買方未能在規(guī)定期限內(nèi)如數(shù)繳納交割貨款的，可以采取差額補(bǔ)償?shù)姆绞搅私Y(jié)未平倉(cāng)合約。此外，充分考慮國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，在期現(xiàn)價(jià)差補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ)上，給守約方一定的流動(dòng)性補(bǔ)償。差額補(bǔ)償金為期現(xiàn)價(jià)差加上合約價(jià)值1%的流動(dòng)性補(bǔ)償。
部分投資者昨已躍躍欲試
國(guó)債期貨屬于利率期貨。從記者了解的情況看，周五部分投資者已躍躍欲試。但昨日不少市場(chǎng)分析人士建議，國(guó)債期貨與股指期貨或商品期貨，在分析及交易理念上都存在很大差異，對(duì)于個(gè)人投資者而言，把握難度較大，應(yīng)當(dāng)理性參與。
光大證券獲“史上最嚴(yán)厲罰單”：5.2億元
8•16異常事件構(gòu)成內(nèi)幕交易投資者可要求賠償
昨日，備受投資者關(guān)注的光大證券處罰結(jié)果正式公布。逾5億元罰款、創(chuàng)新業(yè)務(wù)暫停、四名高管終身禁入證券市場(chǎng)，可謂是我國(guó)資本市場(chǎng)“史上最嚴(yán)厲罰單”
證監(jiān)會(huì)昨日召開新聞發(fā)布會(huì)，認(rèn)定光大證券8•16異常交易行為已經(jīng)構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項(xiàng)違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人還表示,關(guān)于是否引入T+0制度,證監(jiān)會(huì)正在論證,將審慎決策。
光大證券違反市場(chǎng)公平交易原則
據(jù)證券時(shí)報(bào)網(wǎng)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，光大證券知悉異動(dòng)真正原因，投資者并不知情，公司本應(yīng)戒絕交易，待內(nèi)幕信息公開后再賣空合理避險(xiǎn)，但其具體作為違反了市場(chǎng)公平交易的原則。因此認(rèn)定，公司在信披前轉(zhuǎn)化賣出 ETF、 賣出股指期貨合約，構(gòu)成了內(nèi)幕交易行為。
異常交易事件是由交易軟件產(chǎn)生
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)稱，光大證券異常交易事件，是我國(guó)市場(chǎng)建立以來(lái)首次發(fā)生的因交易軟件產(chǎn)生的極端個(gè)別事件，對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響很大。
光大證券策略交易投資部門未納入公司風(fēng)控系統(tǒng)，該交易系統(tǒng)自7月29日上線運(yùn)行后到事發(fā)運(yùn)行僅15個(gè)交易日，其系統(tǒng)的訂單重下功能從未被實(shí)盤測(cè)試過(guò)，當(dāng)日該重下功能直接造成了錯(cuò)單事件。
定性內(nèi)幕交易罰款逾5億
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人披露的調(diào)查情況顯示，光大證券在8月16日公開披露錯(cuò)單前，轉(zhuǎn)化賣出 ETF、 賣空股指期貨共獲利7414萬(wàn)元，披露后，繼續(xù)賣空避險(xiǎn)、獲利1307萬(wàn)元，獲利共計(jì)8721萬(wàn)元。
證監(jiān)會(huì)對(duì)四位相關(guān)決策責(zé)任人徐浩明、楊赤忠、沈詩(shī)光、楊劍波處以終身證券市場(chǎng)禁入，沒(méi)收光大證券非法所得8721萬(wàn)元，并處以5倍罰款，共計(jì)5.2328億元。
另外，還停止了光大證券從事證券自營(yíng)業(yè)務(wù)（固定收益證券除外），責(zé)令光大證券整改并處分有關(guān)責(zé)任人。該案并未移送司法機(jī)關(guān)。
交易為自有資金實(shí)際報(bào)單達(dá)686億
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人30日表示，光大證券的交易資金來(lái)源屬于光大證券自有資金，實(shí)際上系統(tǒng)報(bào)單規(guī)模達(dá)到686億的交易，由于交易所五檔交易模式，擋回了一部分申報(bào)，實(shí)際到達(dá)交易所的申報(bào)是234億元，最終成交72.7億元。
交易所未失職
證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，簡(jiǎn)單判斷交易所失職并不準(zhǔn)確，交易所在其法律授權(quán)范圍內(nèi)已行使了其職責(zé)。錯(cuò)誤交易處理的本質(zhì)是錯(cuò)誤的糾正與已達(dá)成錯(cuò)誤之間的利益平衡，對(duì)于輿論提出應(yīng)撤銷交易，發(fā)言人表示，對(duì)于錯(cuò)誤交易的處理各國(guó)法律安排不同，撤銷只是一種，還包括調(diào)整交易參數(shù)、復(fù)權(quán)交易等。具體應(yīng)該考慮本國(guó)制度進(jìn)行審慎安排，不能因處理錯(cuò)誤交易而產(chǎn)生新的不公平。目前光大未提出有關(guān)補(bǔ)償?shù)暮罄m(xù)措施
對(duì)于萬(wàn)福生科案中，平安證券主動(dòng)提出設(shè)立專項(xiàng)補(bǔ)償基金進(jìn)行投資者補(bǔ)償，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，支持證券公司探索及時(shí)補(bǔ)償投資者的有效機(jī)制，但前提是需要券商主動(dòng)提出有關(guān)方案，目前光大證券未提出有關(guān)補(bǔ)償?shù)暮罄m(xù)措施。
投資者可提起訴訟依法要求賠償
證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，光大證券事件導(dǎo)致投資者損失嚴(yán)重，投資者可以提起訴訟依法要求賠償。發(fā)言人介紹，證券法規(guī)定了三類民事責(zé)任，包括虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等，其中虛假陳述已出臺(tái)相關(guān)司法解釋，后兩者僅做出原則規(guī)定。境外內(nèi)幕交易賠償?shù)耐ǔ２捎脤?duì)手方原理。如何賠償投資者、賠償多少問(wèn)題將由司法機(jī)關(guān)確定。
證監(jiān)會(huì)做法符合民意
60后股民老潘昨日告訴記者，光大8•16事件造成A股這么大波動(dòng)，證監(jiān)會(huì)這次的監(jiān)管處罰做法符合民意，就應(yīng)該這樣重罰內(nèi)幕交易，大快人心。老潘覺(jué)得恢復(fù)“T+0”交易非常必要且越早越好。
昨日不少市場(chǎng)分析人士對(duì)證監(jiān)會(huì)做法表示認(rèn)同。認(rèn)為T+0制度已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，重啟腳步漸近。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜認(rèn)為，為保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性，的確應(yīng)重啟“T+0”交易機(jī)制。
本版稿件由本報(bào)記者陳柏采寫
